Конър Пери: Номинацията на Кевин Уорш за ФЕД е компромисна

Програма Хоризонт

Събота 150

Изследователят изрази надежда, че Уорш ще продължи политиката на Пауъл за решения, които се основават на икономическите данни

Интервю с Конър Пери

събота 7 февруари 2026 10:35

събота, 7 февруари 2026, 10:35

Конър Пери: Номинацията на Кевин Уорш за ФЕД е компромисна

СНИМКА: АП/БТА

Размер на шрифта

Кевин Уорш - председателят на Федералния резерв, който преведе Съединените щати през глобалната финансова криза, ще се завърне на поста през май, когато изтича мандатът на Джером Пауъл. След като стана ясна номинацията на американския президент Доналд Тръмп, пазарите си отдъхнаха, но въпросът за намесата на Белия дом в политиката на централната банка остана.

Тръмп, който настоява за бързо сваляне на лихвените проценти, влезе в остър конфликт с настоящия председател на ФЕД, опита да изгони предсрочно един от членовете на Управителния съвет - Лиса Кук, но съдът я върна на работа. Срещу Пауъл пък има наказателно преследване, уж заради ремонт на сградата на ФЕД. Всичко това провокира централни банкери от целия свят да застанат зад правото на Пауъл да ръководи независима институция.

Конър Пери, изследовател в Официалния форум на монетарните и парични институции - намира номинацията на безспорния професионалист Кевин Уорш за "компромисна". В интервю на Марта Младенова изследователят изрази надежда, че Уорш ще продължи политиката на Пауъл за решения, които се основават на икономическите данни.

"Исторически Уорш е ястреб в паричната политика - човек, който редовно настоява за удържане на инфлацията и е склонен да държи лихвените проценти по-високи или да ги увеличава, за да осигури икономическа стабилност. Но напоследък, през последните няколко месеци, преди неотдавнашната си номинация, той демонстрира умереност в позициите си за паричната политика, особено по отношение на лихвените равнища.

В момента Уорш се изявява като технооптимист и подкрепя тезата, че бумът на производителността, задвижван от изкуствения интелект, ще намали необходимостта от повишаване на лихвените проценти. Това е интересно от гледна точка на въпроса за независимостта на Федералния резерв. Със сигурност имаше други кандидати, които президентът Тръмп би могъл да избере, за които се смята, че биха били много по-подчинени на волята му и по-склонни да приложат предпочитаната от него политика за бързо намаляване на лихвените проценти. Уорш не изглежда да има такова намерение.

Ако съдим по пазарните реакции по въпроса за независимостта на централната банка, след обявяването на номинацията на Уорш, доларът поскъпна, а при златото започнаха разпродажби. И двете реакции са силен сигнал за независимост на Федералния резерв. Всъщност, очакванията и нагласите за запазването ѝ са смесени, но Уорш е в разумния и технократски край на спектъра, приемлив за Тръмп. Затова пазарите реагираха подобаващо".

Колкото и да бъде смятан за технократ и всички да помним умението му да управлява ФЕД по време на глобалната финансова криза, способен ли е Уорш да удържи на натиска на Тръмп? Както виждаме при Джером Пауъл става дума дори за наказателно разследване?

"Трудно ми е да дам точен отговор. Уорш определено е свързан с Тръмп, но не се възприема като негов лакей по същия начин, както някои от другите потенциални кандидати. Това го поставя в доста добра позиция да бъде едновременно приемлив за лагера на Тръмп, т.е. движението MAGA, но и да не се смята за задължен на президента.

Времето ще покаже дали Уорш ще се нареди до председателите на Федералния резерв като Артър Бърнс, който неразумно понижи лихвените проценти, което доведе в Съединените щати до хиперинфлация през 70-те години на миналия век. Но на този етап изглежда - или поне пазарът вярва - че Уорш не е прекалено податлив на влияние от Тръмп и неговия лагер".

Повечето наблюдатели споделят сериозно притеснение за състоянието на американската икономика заради политиката на Белия дом. Какви са най-добрият и най-лошият сценарий, които виждате?

"Предполагам, че най-доброто и най-лошото зависят от вашата гледна точка за позицията на американската икономика в този интересен период на дълбока несигурност. Засега е ясно, че пазарите не вярват, че е вероятно Уорш да намали лихвените проценти бързо, тъй като почти няма промени във фючърсните цени, които отразяват очакванията за паричната политика.

От другата страна обаче остава въпросът какво ще направи с приблизително 6,5 трилиона долара в баланса на Федералния резерв. Исторически погледнато, Уорш беше ястреб по темата. Когато председателстваше Управителния съвет на Федералния резерв по време на глобалната финансова криза, той подкрепяше количествените улеснения, за да намали ефектите от срива на пазарите, които буквално гледаха как се разпада финансовата система.

Но той беше по-сдържан в подкрепата си на втория кръг от количествени улеснения, който започна през 2010-а. През последните години Уорш продължи да се изказва против разширяването на баланса на ФЕД. По отношение на пазарното ценообразуване, има едно тълкуване, че това се е отразило в разпродажби на дългосрочните американски облигации. Те се повишиха с два-три базисни пункта, което означава пазарно очакване Уорш да свие баланса. Това би довело до по-стръмна крива на доходността, която ще се покачва по-бързо при дългосрочните облигации спрямо тези с по-кратък матуритет".

В какво състояние ще остави американската икономика Пауъл, когато изтече мандатът му през май и очаквате ли да има приемственост от страна на Уорш?

"Инфлацията през декември е 2,7%, а безработицата остава ниска. Не съм сигурен дали Уорш е прав, че повишаването на производителността от изкуствения интелект ще намали ефектите от инфлацията. Но ми се струва, че поне в средносрочен план най-добрата политика е "изчакване и преценка". Джером Пауъл е пионер в налагането ѝ във Федералния резерв. Това е подход, при който всички решения се вземат на база на данните. Европейската централна банка също го прилага.

Много е ценно да се запази възможността за избор на паричната политика. И при сегашните нива, където лихвите са между 3,5 и 3,75%, Федералният резерв има опцията да ги движи нагоре или надолу. Сега пазарът очаква централната банка да намали лихвените проценти преди да започне повишение. Но ако приемем, че инфлацията продължава да намалява постепенно и безработицата е на много ниски нива, нито изглежда разумно да има лихвено понижение в близко бъдеще, нито да се увеличават лихвените проценти".

Цялото интервю на Марта Младенова с Конър Пери в предаването "Събота 150" чуйте в звуковия файл.

По публикацията работи: Анастасия Крушева

Последвайте ни и в Google News Showcase, за да научите най-важното от деня!