Проучване на ЕЦБ: "Ценови каскади" могат да причинят инфлационна вълна

Сравнително ограничен ценови шок може да предизвика масивна инфлационна серия, ако засегне тясно свързана мрежа от фирми, сочи проучване на Европейската централна банка, цитирано от агенция Блумбърг.

Това се дължи на верижните реакции, преминаващи през линиите на предлагане, където производствените такси на една фирма са входни разходи на друга, пишат икономистът на ЕЦБ Антон Наков и Мишел Гасибе в статия, публикувана във вторник на уебсайта на ЕЦБ.

"Тези ценови каскади нарастват непропорционално, когато шокът е голям. Голям срив – като например голям спад в производителността или устойчив скок в световните цени на стоките – може да предизвика вълна, която залива голяма част от икономиката", посочват двамата икономисти.

Констатациите помагат да се обясни защо инфлацията в еврозоната се покачи над 10% след нахлуването на Русия в Украйна, което доведе до рязко покачване на цените на енергията. Служители на ЕЦБ подцениха последиците за потребителските цени и сега признават, че са закъснели с реакцията, отбелязва Блумбърг.

Три години след началото на войната в Украйна инфлацията и основният лихвен процент на ЕЦБ са отново на ниво от 2%, като двамата икономисти изучават как подобни грешки могат да бъдат избегнати в бъдеще.

Наков и Гасибе установиха, че стандартните макроикономически модели трудно обясняват както скока на инфлацията, наблюдаван от 2022 г. насам, така и честотата, с която предприятията променят цените си.

Така те изградиха "подробно представяне" на икономиката с почти 40 сектора, свързани чрез реалистични взаимоотношения между входа и изхода, които възпроизведоха както скока на цените, така и необичайно бързия темп на корекции.

"Скокът на инфлацията след коронавирусната пандемия не беше предизвикан от алчни фирми или прекалено експанзивна парична политика, а от неочаквани ценови шокове, каскадни през тясно свързана производствена мрежа. Обръщането на голямо внимание на тези механизми е от съществено значение за разбирането на бъдещите инфлационни рискове и за проектирането на ефективен политически отговор", заключиха Наков и Гасибе.

Тяхното изследване съдържа и уроци за това кога ценовите печалби се движат от търсенето, а не от предлагането.

В такива случаи мрежите забавят корекциите, "което означава, че разхлабването или затягането на паричната политика може да стимулира или ограничи икономиката, без непременно да генерира прекомерна инфлация или дефлация", установиха още двамата изследователи от ЕЦБ.