Горящите руски петролни рафинерии "подпалиха" и пазара на облигации

Недостигът на гориво в Русия може да постигне това, което нищо, както и никой друг не би могъл: да принуди Путин да седне на масата за преговори. Опашките за гориво вече са нещо обичайно в цяла Русия и общественото недоволство от недостига е все по-гласовито, се посочва в анализ на Dow Jones Newswires.

Руските петролни рафинерии горят, тъй като войната на Владимир Путин срещу Украйна сега вече започна да се усеща дълбоко в страната. Анализ на "Файненшъл таймс" показва, че досега тази година украински дронове с голям обсег са поразили 194 пъти руски цели, предимно в европейска Русия, като този брой продължава да се увеличава.

В понеделник украинците успешно атакуваха най-голямата руска рафинерия, която е тговорна за 8% от националния капацитет - тази в Омск, намираща се на около 2500 километра от границата с Украйна.

Финансираната от САЩ информационна организация "Радио Свободна Европа/Радио Либърти" изчислява, че една четвърт от капацитета за производство на гориво в Русия е загубен през последните 12 месеца и че две трети от регионите ѝ вече са въвели ограничения върху продажбата на гориво. Големи опашки от превозни средства на бензиностанциите, много от които са изчерпали запасите си, се образуват от повече от седмица и много руснаци са принудени да напуснат напълно оспорвания полуостров Крим поради недостиг на гориво и енергия там.

Украинските атаки срещу енергийната инфраструктура на Русия осакатяват разпределението на горивото, което води до недостиг и по-високи цени.

Последиците от горивната криза в Русия вече се проявяват и в цените на руските финансови активи.

Разрушителното въздействие върху пазара на руски облигации на стойност 1 трилион долара от това, което украинският президент нарече "40-дневна операция за влияние", е сериозно. Доходността по 10-годишните руски държавни облигации скочи с почти 200 базисни пункта от началото на юни до 16,7%. Това отразява не само инфлационното въздействие на покачващите се цени на енергията, но и масовото емитиране на дълг за финансиране на войната в Украйна, започната от Путин през февруари 2022 г. Доходността на руските облигации реагира на инфлационния натиск и разходите за водене на война.

За по-голямата част от международните инвеститори руските финансови активи са забранени от правна гледна точка и невъзможни от оперативна гледна точка. Службата за контрол на чуждестранните активи на САЩ (OFAC) забрани на инвеститорите да търгуват с руски дълг, докато най-големите клирингови къщи в света, Euroclear и Clearstream, замразиха всички връзки с руския Национален депозитар за разплащания.

Основните играчи на руските пазари на фиксиран доход са местни институции, които са ограничени по отношение на това къде могат да инвестират, и може би някои институции в "приятелски" държави като Беларус и Казахстан.

Пазарът на акции в Москва също е подложен на натиск от продажби, като основните фондови индекси на борсата в руската столица се търгуват в най-ниски нива от февруари 2023 г. насам.

Вчера агенция Ройтерс съобщи, че европейските разузнавателни агенции са подготвили "анализ за вероятността от банкова криза в Русия през 2026 г.". Сред другите фактори, в доклада се подчертава, че 500 000 руснаци са фалирали миналата година, а до 15% от банковите заеми са били необслужвани, както и че този брой вероятно ще се увеличи. Рискът за руската финансова система, според документа, е "експлозивен".

Икономическите сътресения и социалният хаос, които тази украинска кампания в границите на Русия причини, заплашват способността на Кремъл да поддържа военните си усилия в петата година от началото на руската инвазия в Украйна. Това може да се окаже принудителният фактор, който в крайна сметка не оставя на Путин друга алтернатива, освен да седне на масата за преговори и да сложи край на войната, отбелязва в анализа си Dow Jones Newswires.

Последиците от евентуално мирно споразумение за световните пазари не бива да се подценяват. Това вероятно би означавало по-ниски цени на енергията, особено в Европа, огромна програма за възстановяване на Украйна и по-ниска цена на енергията, приложена към европейските акции, според доклад от май на европейския екип за пазарите на акции на Morgan Stanley, ръководен от Мария Заволок.

В статия, публикувана в Substack, Михаил Ходорковски, дългогодишен водещ петролен магнат на Русия, а сега водеща опозиционна фигура, обясни защо щетите върху рафинерийната индустрия са толкова сериозни. Сривът не е просто функция на намаленото производство на рафинерии. Поне за кратък период Ходорковски смята, че Русия би могла да купува обемите от чужбина и да внася, пише той.

Ключът за Ходорковски е логистиката и процесите на вземане на решения от правителството. Ако правителството напълно освободи цените, горивото ще тече бързо там, където е най-търсено. Политически обаче, много по-високите цени на горивата биха били неприемливи за Кремъл.

Държавата би могла също така да координира логистиката по-ефективно, за да премества горивото между регионите, но Ходорковски пише, че не смята, че държавата е способна да организира това, позовавайки се на корупцията.

Пътят, избран досега от правителството на Путин, е да намали стандартите за гориво до клас, наречен "Евро-2" - толкова лош, че всъщност беше забранен в Русия през 2013 г. и унищожава катализаторите в автомобилите.

Според Ходорковски обаче, кошмарният сценарий за Кремъл е, че ако капацитетът за рафиниране бъде намален наполовина от украинските удари, кризата ще се промени от бензинова към дизелова криза, а сезонът на жътва в Русия е на път да започне.